2023年伊始，新冠疫情在全球的影響已逐漸褪去，經濟複蘇的步伐依然緩慢。

2022年是近幾十年以來(lái)最爲劇(jù)烈動蕩和(hé)變化的一年，全球遭受了(le)一系列前所未有且錯綜複雜(zá)的地緣政治和(hé)宏觀經濟的沖擊。這(zhè)一年，标準普爾500指數下(xià)跌19.4%，納斯達克綜合指數下(xià)跌33.1%1，MSCI全球指數下(xià)跌18%2。去全球化、低(dī)碳化和(hé)人口結構等通脹驅動因素并未消失，全球經濟很(hěn)難回歸至新冠疫情爆發前的平靜周期。

第一章  資管行業面臨重要拐點

全球市場充滿變局

在變動的市場環境下(xià)，資産管理(lǐ)人和(hé)投資者面臨較難預測的投資前景。随着投資者對(duì)資産配置方案的調整，資本市場流動性緊縮和(hé)無序定價的風(fēng)險再度加大(dà)。通貨膨脹、利率和(hé)金(jīn)融資産價格的短期波動并非擾動市場的全部因素。随着驅動長期變化的因素不斷增多，資産管理(lǐ)人将步入充滿新挑戰和(hé)新機遇的商業世界，特别是未來(lái)充滿變數的投資市場。其中，重塑投資前景的因素包括：

★去全球化和(hé)民族主義

★人口結構和(hé)醫(yī)療保障

★性别比失衡的調整

★城(chéng)鎮化和(hé)人口遷移

★可持續發展和(hé)氣候變化

★科技和(hé)創新

資産管理(lǐ)人面臨财政壓力

2022年“多重危機”的擾動對(duì)資産管理(lǐ)人的規模業績影響較大(dà)。市值下(xià)跌和(hé)資金(jīn)淨流出導緻資産管理(lǐ)規模驟降，在壓低(dī)管理(lǐ)費收入的同時(shí)，通貨膨脹也(yě)促使費用(yòng)支出有所增長，外(wài)加資産管理(lǐ)人持續在私募市場、ESG整合和(hé)數字化轉型等領域進行資源投入，這(zhè)些(xiē)因素都将爲利潤率的增長帶來(lái)顯著壓力。

根據安永分析模型顯示，在被動投資和(hé)另類投資的資産配置持續增加、費用(yòng)壓縮放(fàng)緩、固有成本逐年增長3%，且費用(yòng)支出比率保持不變的假設條件下(xià)，資管行業的盈利前景仍然呈現(xiàn)下(xià)行态勢。

假設2023年至2027年五年内的資産管理(lǐ)規模增長20%（五年累計(jì)平均增長率爲3.7%），模型預測未來(lái)五年的平均利潤率将下(xià)降4.1個百分點。

以上(shàng)僅爲基礎性假設，在更悲觀的假設場景下(xià)，即未來(lái)五年内資産管理(lǐ)規模增長10%，模型預測同期平均利潤率将下(xià)降7.9個百分點。

在上(shàng)述其他(tā)條件相同的假設下(xià)，未來(lái)五年内的資産管理(lǐ)規模需要增長32.7%（相當于五年的複合年增長率達到(dào)5.8%），才能(néng)夠維持行業的平均利潤率。

在規模增長和(hé)成本縮減之間進行戰略性決策

大(dà)幅縮減成本是大(dà)多數資産管理(lǐ)人的重中之重。成本管理(lǐ)是一個結構性問題，資産管理(lǐ)人應該重新審視(shì)和(hé)設計(jì)成本結構，而不是簡單的成本節省。除了(le)全面提升效率外(wài)，資産管理(lǐ)人需要對(duì)自(zì)身的成本結構進行改革從(cóng)而達到(dào)成本優化目标。缺少一定規模業績或差異化戰略資源的資産管理(lǐ)人将面臨頗爲嚴峻的降本壓力。

安永研究表明(míng)，資産管理(lǐ)人在關鍵增長領域的成本投入與其戰略方向近乎一緻。63%的領導者預計(jì)将在數字化和(hé)科技方面進行大(dà)規模投入；60%則計(jì)劃在創新和(hé)研發方面展開(kāi)投入。以可持續發展貫穿資管産品及其服務的戰略部署是所有資管行業領導者的首要目标。

第二章  資産管理(lǐ)人開(kāi)展變革的六大(dà)領域

安永研究表明(míng)，全球資管行業的未來(lái)仍然充滿變局，資産管理(lǐ)人可從(cóng)六大(dà)領域展開(kāi)戰略規劃，在瞬息萬變的商業世界中脫穎而出。

重新定位投資者需求

資産管理(lǐ)人正在探索爲投資者提供以客戶爲中心的新型服務體驗，突破内外(wài)部壁壘、更爲靈活的行業規則是其中的關鍵。策略方向包括：

★個人投資“民主化”（投資适用(yòng)性大(dà)衆化）

★機構投資“個人化”

★關注養老(lǎo)

數字化營銷

數字化營銷在資管行業扮演的角色越來(lái)越重要。科技不僅能(néng)夠爲資産管理(lǐ)人與投資者之間的互動賦能(néng)，還将轉化爲各項增值服務（例如：投資者教育和(hé)陪伴等）的核心技術。策略方向包括：

加大(dà)投資者教育

确保投資者的投資目标與需求相一緻

提升線上(shàng)和(hé)線下(xià)的混合營銷模式

爲科技生态系統做準備

重新規劃投資理(lǐ)念

創新、城(chéng)鎮化、可持續發展等主流趨勢快(kuài)速發展，資産管理(lǐ)人将爲此持續構建其核心投資管理(lǐ)活動。策略方向包括：

利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)技術

引導環境變革

抓住新投資主題

擴大(dà)業務增長領域

投資者對(duì)私募市場和(hé)數字資産等另類投資的需求越來(lái)越強勁。同時(shí)，受人口結構和(hé)城(chéng)鎮化等長期經濟驅動因素的影響，以下(xià)幾個領域将釋放(fàng)新的增長機遇。策略方向包括：

私募市場

數字資産

基礎設施

潛在高(gāo)增長市場

轉變業務模式

資産管理(lǐ)人需要逐步提高(gāo)運營效率，最大(dà)程度地提高(gāo)利潤增長率，并在長期發展中采用(yòng)靈活的業務策略。策略方向包括：

轉變戰略性成本

轉變運營模式

實現(xiàn)創新

抓住外(wài)部擴張機遇

實現(xiàn)外(wài)部擴張的方式往往以并購爲主導，并購交易的達成是資産管理(lǐ)人實現(xiàn)無機增長、減緩利潤率壓力的主要手段。策略方向包括：

有效利用(yòng)并購

提高(gāo)協同協作(zuò)能(néng)力

具備“靈活的遠見力”

免責聲明(míng)：對(duì)點咨詢尊重知(zhī)識産權、數據隐私，内容來(lái)源于安永EY。報(bào)告版權歸原撰寫發布機構所有，通過公開(kāi)合法渠道(dào)獲得，如涉及侵權請(qǐng)及時(shí)聯系我們進行删除；如對(duì)報(bào)告内容存疑，請(qǐng)與撰寫發布機構聯系。